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2019-09-18 星期三

昆明日报电子报

去年上市滇企股价5家跑赢大盘

理财|2019-05-17 10:38
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掌上春城讯 去年,上证指数从3348点跌至2493点,跌幅24.59%,经历了一轮熊市。

云南上市公司去年的股价也有较大波动。根据各家上市公司2018年1月2日到2018年12月28日的股价统计,除去一年中的股价波动,仅有ST景谷的股价实现了上涨,美好置业、一心堂、南天信息、沃森生物4家上市公司股价下跌但跑赢了大盘,其余30家云南上市公司股价的跌幅均在27%以上。

其中,跌幅在40%以上的有15家,跌幅在50%以上的有8家。云铝股份跌幅最大,股价从2018年1月2日的10.62元/股跌至了2018年12月28日的3.88元/股,跌幅达到63.46%,与此同时,去年云铝股份巨亏14亿元。罗平锌电从17.79元/股跌至了6.59元每股,股价下跌幅度达到62.95%,业绩亏损2.57亿元。在熊市遇上业绩大幅度亏损,股价大幅度下跌也就不难解释了。

而去年唯一股价实现了上涨的个股ST景谷,股价从20.74元上涨至26.96元,涨幅达到30%。其间股价波动也比较剧烈,几次出现涨停板,最高至28.5元,最低至18.54元。

有分析认为,ST景谷股价的上涨或与周大福投资入主有关。根据公司此前发布公告,在一轮轮控股权更迭中身若漂萍的ST景谷,突然被从天而降的“幸运”砸中。周大福投资不仅要入主,还拟要约收购“集权”至持股55%,因此引发了该股多个交易日涨停。

医药板块:滇上市药企成两极分化

截至目前,医药行业共有206家上市企业发布2018年年度报告,行业板块内部企业分化显著,高景气细分领域龙头继续保持快增长。其中,云南上市药企也呈现出了两极分化的状态。云南白药、一心堂、昆药集团净利润继续保持稳定增长;沃森生物实现了逆袭,2017年亏损5亿元,2108年则实现了10亿元的净利润;大理药业、龙津药业净利润却出现了60%以上的下滑。

(一)品牌龙头布局领先

云南白药控股股东混合所有制改革已经落地,股权激励等正在有效推进中。云南白药2018年年度报告从云南白药的经营成果、财务状况及未来发展规划等多方面阐述了云南白药市场的发展,并在此基础上对云南白药的发展前景做出了科学的预测。

年报显示:云南白药2018年营业收入、净利润分别为267.1亿元、33.07亿元,同比增速分别为9.8%、5.14%;其中四季度营业收入、净利润分别为70亿元、5.7亿元。

云南白药在年报中表示,云南白药以市场化改革理顺体制、激活机制,全力聚合全球优势产业资源,突破传统产业边界,以创新白药模式构建未来发展产业板块体系,在坚持做药本行的基础上,继探寻大健康、医疗康复等领域潜在的研究价值及市场空间,助推企业快速成长为与国际行业巨头竞争的国家队代表企业。

年报还显示,云南白药将继续围绕药品、健康品、中药资源和医药商业四大业务板块,夯实现有经营基础,不断加大产品研发力度,拓展新领域,寻求新的业绩增长点。

云南白药市场竞争优势明显使得其细分领域市场占有率较高,作为品牌中药龙头企业,在大健康行业布局领先,全力打造的中医药全产业链,显示了云南白药高瞻远瞩的战略眼光。

(二)价值潜力能力提升

一心堂和昆药集团作为两家扎根云南的上市公司,营业规模较为接近,2018年年报业绩显示一心堂增速较佳。

一心堂2018年实现营业收入、净利润分别为91.76亿元、5.21亿元,同比增速分别约为18.39%、23.27%。

昆药集团2018年实现营业收入、净利润分别为71.02亿元、3.36亿元,同比增速分别约为21.35%、1.65%。

截至2018年底,一心堂共拥有直营连锁门店5758家,较2017年增加692家,覆盖10个省、直辖市,进驻260多个县级以上城市。经过数年的发展,一心堂的品牌影响力、销售能力及盈利能力取得明显提升。云南地区虽然属于行业成熟区域,仍有19%的增速。一心堂计划今年开店1200家的计划,为业绩增速做有力的支撑。

昆药集团在年报中表示,主要经营驱动因素为植物药平台核心产品的稳步推进。2018年该企业注射用重点品种的销售数量分别增长1.70-57.12%不等;昆中药方面加大品牌投入,打造适合不同患者需求的产品组合,营业收入较2017年增加16.65%;昆药商业加速实施云南省终端市场延伸布局的战略,营业收入较2017年增长12.7%。

昆药集团是一心堂的重点供应商,旗下的中药老品牌产品在一心堂销售斐然。从中长期合作模式看,伴随着经济的持续增长,医疗保险体系的逐渐完善、社会老龄化程度的提高以及人们保健意识的不断增强,双方发展价值潜力和能力提升空间巨大。

(三)经营趋势向好

沃森生物在2017年发布的年报中表示:2017年将是公司未来业绩最低点,2018年起业绩反转。

2018年沃森生物业绩年报期内,营业收入、净利润分别为8.79亿元、10.46亿元,同比增速分别约为31.54%、294.77%。

沃森生物国内业绩稳健增长的同时,国际化业务持续深入。目前,沃森生物已出口至8个国家,2018年海外销售实现5881万元,同比增长510.86%。

沃森生物在年报中表示,沃森生物调整业务结构聚焦疫苗行业,新产品研发和注册稳步推进,重磅在研产品取得重大进展。沃森生物经营趋势向好,业绩拐点确立,维持“增持”评级。

2018年沃森生物业绩符合预期,是业绩反转年,沃森生物后续发展潜力巨大,盈利能力持续提升。

(四)乏力板块不利待解

在医改的背景下,大理药业上市后利润出现下滑。2018年大理药业年报期内,营业收入、净利润分别为4.01亿元、0.107亿元,增收不增利,同比分别增长47.2%、下降75.93%。

大理药业在年报中解释,受医保控费措施、用药限制政策的影响,公司报告期销量同比明显下滑;未及时消化库存,公司减少了生产计划,产生大额减产停工损失。双重影响导致公司归属于上市公司股东的净利润下降75.93%。

对于业绩连续两年下滑的龙津药业,2018年年报业绩显示营业收入、净利润分别为3.36亿元、0.14亿元,同比分别增长10.36%、下降60.55%。

龙津药业对业绩变动的原因解释道,因全面推进深度分销营销策略,公司销售费用持续增加,以及现有产品的二次开发、新药开发、仿制药研发等研发投入持续增加,导致公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润等财物指标有较大幅度的下滑。

有色金属板块:资产重组与深化改革红利将现

云南是有色金属王国,有色金属行业一直是拉动全省工业经济增长的主要动力。

据挖贝研究院梳理出的“2018年云南省上市公司市值排行榜”统计数据显示,截至2018年12月31日,沪深两市共有3567家上市公司,其中,云南省有33家,占比0.93%。

上榜市值前10位的公司中,有色金属冶炼和压延加工业数量最多,有6家,占18.8%。其中驰宏锌锗208.74亿元;锡业股份159.20亿元;云南铜业112.32亿元;云铝股份101.15亿元榜上有名。

从该行业各公司年报数据显示,锡业股份2017年净利润7.0603亿元,2018年净利润8.8121亿元,增幅24.81%;驰宏锌锗2017年净利润11.5518亿元,2018年净利润6.2279亿元,负增长46%;贵研铂业2017年净利润1.1933亿元,2018年净利润1.5714亿元,增幅 31.69%;云南铜业2017年净利润2.2747亿元,2018年净利润1.2477亿元,负增长46%;云南锗业2017年净利润0.0846亿元,2018年净利润0.0862亿元,增幅1.85%。其中,实现净利润增长的企业有3家。

(一)资产重组带来新动能

去年5月27日,云南省政府与中国铝业签署协议,双方将整合资源,发挥各自优势,拟以中国铝业全资子公司中国铜业为平台进行合作,助力云南实现有色金属全产业链集群化协同发展。

同年11月13日,中铝集团全资子公司中国铜业与云南省国资委签署《关于云南冶金集团股份有限公司的无偿划转协议》,云南省国资委向中国铜业无偿划转其直接持有的云冶集团51%股权。

此次划转将直接导致两家上市公司“易主”并“升级”。据查询,云冶集团目前持有云铝股份42.57%的股份、持有驰宏锌锗38.19%的股份。

此次股权划转为后续进一步的资产整合留下了空间。中国铜业在收购报告书中表示,不排除未来收购完成后,将深入推进与云冶集团的进一步整合,根据战略需要及业务重组进展对云铝股份和驰宏锌锗的主营业务进行调整。

(二)深化改革创造大空间

根据《云南省深化国有企业改革三年行动方案(2018-2020年)》相关内容,云南未来将围绕八大重点产业和“绿色能源、绿色食品、健康生活目的地”三张牌,重组若干产业集团公司,培育一批骨干企业,其中有色金属及新材料领域被重点提及。

云南拥有多家有色金属及新材料行业上市公司:锡业股份、云南铜业、云铝股份、贵研铂业、驰宏锌锗、云南锗业和罗平锌电等。据中信证券分析认为,在云南省国企改革纲领的指导下,随着昆明市国企改革的持续推进,有望形成示范效应。

在云南省国企改革纲领的指导下,昆明市近日公布《昆明市深化国有企业改革三年行动实施方案(2019—2021年)》,该方案明确未来三年国企规划方向,力求在三个阶段将昆明国有企业打造成不超过8户企业集团。方案指出,为加快实现国企改革目标,政府通过政策推动和金融支持方法,力求在未来3年内分阶段实现改革目标。

一系列深化国企改革的政策推动下,通过投资融资、产业培育和资本运作,促进产业集聚和转型升级,服务重大战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力,不断增强国有资本控制力和影响力。同时推进经营性国有资产集中统一监管,使国有资产保值增值,避免国资管理职能分散在多个部门,提升了国有资产的运行效率,降低了国有资产流失的风险。

证券板块:券商业绩下滑

在熊市,券商日子难过是众所周知的,但是太平洋证券亏损13亿元,还是让投资者震惊。

“市场行情下跌,交易量萎缩,行业业绩整体下滑,券商面临着更大的压力。”太平洋证券在年度报告中表示,2018 年以来,A 股行情持续走低,同时交易量下滑,产生了一定的流动性危机。证券行业是周期性比较明显的行业,受证券市场波动及监管政策的影响比较明显,中小券商受到的影响更大。

公告显示,公司2018出现较大亏损主要原因有以下三个方面:一是受 A 股市场大幅下跌、减持新规等诸多因素影响,公司股票质押式回购业务出现多只股票价格跌破平仓线,且融资人不能按期支付利息和到期购回了结的情况,公司亦不能及时平仓处置,资产减值迹象明显。经过单独减值测试,公司对股票质押式回购业务单项计提资产减值准备9.59亿元,报告期内信用业务亏损较大;二是,上证综指下跌 24.59%,深证成指下跌 34.42%,均为 2008 年金融危机以来最大跌幅。 公司股票自营业务受市场行情影响较大,报告期内亏损 5.21 亿元;三是公司自有资金投资的部分资产管理产品持仓证券价格大幅下跌,导致自有资金投资出现大幅亏损,对资产管理业务影响较大,报告期内资产管理业务亏损 2.82 亿元。 

纵观其他上市券商,有六成券商收入下滑。据了解,上半年有20家上市券商营收出现下滑,占比62.5%。其中国海证券收入下滑幅度最大,为32.9%,国元证券、广发证券的收入跌幅也在20%以上。在收入实现正增长的12家券商中,山西证券和太平洋证券增速最快,分别为41.95%和31.35%。

净利润方面,中信证券以58.23亿元拔得头筹,国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券紧随其后,盈利金额均超过30亿元。与大型综合券商赚的盆钵体满不同,一些地方小型券商的业绩十分寡淡。数据显示,东吴证券、第一创业和山西证券上半年盈利均不足1亿元,具体金额为3024万元、7946万元和9522万元,太平洋证券出现巨亏。

上半年券商行业业绩“马太效应”显著,龙头券商依然维持领跑。统计显示,营收排名前五位的上市券商占据32家券商公司总营收的48%,净利润排名前五位的券商占总盈利的54.56%。值得注意的是,营收排名第1的中信证券是排名最末的太平洋证券的40.7倍,在所有实现盈利的券商中,排在第1名的中信证券的净利润为58.23亿元,是最后1名的194倍。

化工板块:行业迎来向好拐点

2018年,在机遇和挑战并存的背景下,云南上市化工企业分别交出了不错的成绩单。

根据云天化、川金诺已发布的2018年年度报告显示,川金诺实现了上市后销售收入和营业利润稳步增长,云天化也通过多方努力实现转型减亏。

(一)云天化:提升经营绩效 维持增长水平

云天化于今年3月22日披露年报,2018 年年报业绩符合预期。年报显示,云天化2018年实现营业收入529.79亿元,同比下滑5.35%,归母净利润为1.23亿元,同比下滑39.18%,公司毛利率为14.8%,较上年提高3.1个百分点,净利率为0.5%,基本维持上年水平。其中扣非净利润与上年同期相比增加7.54亿元,主营业务减亏增利明显。

2018 年公司销售费用、财务费用同比上涨5.2%(主要是受利率上行影响)、11.5%至25.28亿元、25.36亿元,管理费用同比下降5.89%至16.14亿元,主要是出售青海云天化、纽米科技、瀚恩新材等公司股权,加强装置长周期运行管控,装置停车损失同比减少。

云天化主要从事磷肥、氮肥等基础化肥产品以及复合肥的生产。根据其最新披露的2018年度主要经营数据来看,磷酸二铵、磷酸一铵、复合肥和尿素在2018年均价分别达到2499元/吨、2310元/吨、2127元/吨和1892元/吨,同比增长13.85%、19.94%、10.32%和23.98%。

据了解,自2013年控股股东云天化集团将磷矿和磷肥资源注入上市公司后,云天化便成了国内最大的磷矿采选企业。

根据年报信息,公司一体化优势明显,受益于磷化工产业链景气度的提升,磷肥业务量价、毛利率齐升。2018年磷矿采选行业开工率下降, 整年全国磷矿石产量9632万吨,比2017年产量下降约21.77%。在此背景下,拥有1450万吨磷矿原矿生产能力的云天化将磷矿产品的销售价格上涨6.01%至194元/吨。磷酸二铵、磷酸一铵价格同比分别上涨14%、20%至2499元/吨、2310元/吨,毛利率分别扩大1.6、5.1个百分点至28%、30%,均远超同行业其他公司。

2018年12月13日,云天化董事会审议通过了公司限制性股票激励计划,最终授予930名激励对象10629.58万股限制性股票。此次股权激励计划激励对象为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心管理、技术和业务骨干。这是自云天化作为云南省唯一一家入选国企改革“双百行动”企业后,推出的首项改革措施。此外,云天化还提出职业经理人管理方案,打破国企领导“铁饭碗”“薪酬上限”准则,让国企领导向专业化、职业经理化方向转变。

(二)川金诺:加快技术创新 强化市场占有

昆明本地上市企业川金诺于4月发布2018 年年度报告。公司的主营业务为湿法磷酸的研究、生产及分级利用,公司的主要产品为湿法磷酸和磷酸盐系列产品。

年报上显示公司各项财务指标稳定良好,偿债能力较强。资产负债率为30.96%、较上年末的25.09%上升了5.87%,流动比率为1.35、上年末为3.05,债务保护倍数2.23、上年末为2.99。

盈利能力保持良好势头,归属上市公司股东净利润较上年增加5.82%,营业利润率为8.00%、较上年度的8.99%降低0.99%,基本每股收益为0.6866元、较上年度的0.6489元增加了0.0377元,加权平均净资产收益率为9.29%、较上期的9.43%下降了0.14%。

报告期,川金诺通过技术改造、内部挖潜,以及募投项目投运后逐步释放产能,提高了中间品稀磷酸的生产能力,产量从上年度的19.33万吨提高到了22.74万吨。由于饲料级磷酸二氢钙市场较好、盈利能力较强,川金诺加大了饲料级磷酸二氢钙的生产,从上年度的6.58万吨增加到报告期的8.4万吨,重过磷酸钙的产量也从 10.10 万吨增加到 13.67 万吨。

川金诺一直专注于湿法磷酸的分级利用。利用本地硫、磷、钙、铁储量较大的优势,通过对中低品位磷矿浮选、硫铁矿制酸、能量梯级利用、湿法磷酸的分级利用等关键技术不断创新、改进,完善从硫铁矿制酸、磷矿石的浮选至磷酸盐、磷肥产品生产、销售的一体化产业链,形成了适合自身发展的“酸+肥+盐”相结合的独特产品线模式,实现了企业的持续发展。

近年来,我国化肥施用量已经随着人口红利的结束进入平稳期,但国际市场特别是南亚由于人口的增长,对农产品的旺盛需求,川金诺生产的重过磷酸钙主要面向国际市场,已在南美、中东、印度等地区取得了较好的口碑和市场。

但行业在规模化生产、品牌营销、区域销售及精细成本控制等方面的竞争在加剧,饲料磷酸盐的行业集中度也在不断提高,川金诺要保持目前在行业中产销量及经济指标综合排列第一方阵仍需要把握资源综合利用、自主技术创新、管理创新的核心竞争力。

昆明日报全媒体记者:倪瑗 甄燕 关兰 何文静

制图:雷蕾

实习编辑:李佳怡 一审:秦聪俊

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